募资60亿+腾讯加持！燧原科技科创板IPO获受理
2026年1月22日，上交所正式受理上海燧原科技股份有限公司科创板IPO申请，这不仅是2026年A股首单获受理的IPO项目，更标志着“国产GPU四小龙”已全部启动上市进程，国产AI芯片企业的资本布局进入新阶段。此次IPO由中信证券担任保荐机构，拟募集资金60亿元，聚焦核心技术迭代与产业化落地，进一步填补国产云端AI芯片领域的技术与市场空白。
燧原科技的IPO进程推进迅速，2024年8月首次提交IPO辅导备案并聘任中金公司为辅导机构，2025年11月更换辅导机构为中信证券，时隔不足3个月便完成材料申报并获上交所受理。根据招股书（申报稿），此次60亿元募资将精准投向两大核心方向：第五代及第六代AI芯片系列产品研发及产业化项目、先进人工智能软硬件协同创新项目，核心目标是对标国际高端产品性能，强化自主技术壁垒，保障国内AI产业对高质量算力的长期需求。
截至申报材料签署日，燧原科技最新一轮（2024年12月E轮）融资投后估值已超180亿元，部分信源显示估值接近200亿元，股东阵容涵盖产业资本、国资及知名投资机构，为其上市后的资本认可度奠定基础。
作为国内云端AI芯片领军企业之一，燧原科技成立于2018年3月，近8年来已构建起从芯片到智算集群的完整产品体系，自研迭代四代架构、五款云端AI芯片，形成硬件、软件、算力方案三大核心技术矩阵。硬件层面，原创GCU-CARE加速计算单元与GCU–LARE片间高速互连技术，可深度适配AI大模型高并行度计算需求；软件层面，未依附英伟达CUDA生态，自研全栈“驭算TopsRider”编程软件平台，降低模型开发与迁移成本。
业绩表现上，公司营收呈高速增长态势，2022年至2024年营业收入从9010.38万元增至7.22亿元，复合增长率达183.15%；2025年前三季度营收5.4亿元，其中AI加速卡及模组主营业务收入已超2024年全年，商业化落地能力凸显。但受AI芯片研发投入大、适配周期长的行业特性影响，公司尚未实现盈利，2022年至2025年前三季度扣非净利润分别为-11.50亿元、-15.67亿元、-15.03亿元、-9.12亿元，管理层预计最早2026年达成盈亏平衡。
市场份额方面，2024年燧原科技AI加速卡及模组销量达3.88万张，在中国AI加速卡市场占有率约1.4%，在本土非GPGPU架构厂商中位居前列。当前中国AI加速卡市场仍由英伟达主导（2024年份额约76%），但国产替代窗口期正逐步打开。
燧原科技股权结构较为分散，无控股股东，共同实际控制人为赵立东与张亚林，二人各直接持股8.9643%。腾讯作为其核心战略伙伴，既是第一大股东也是第一大客户，其与一致行动人合计持股20.258%。客户合作上，2025年前三季度对腾讯的销售占比高达71.84%，较2022年的8.53%大幅提升，双方已从单一场景验证升级为深度战略合作，多代产品在腾讯AI业务场景实现大规模商用。
值得注意的是，公司客户集中度偏高，2022年至2025年前三季度前五大客户销售占比均超92%，未来对腾讯等核心客户的依赖度仍将维持高位，这也成为其经营层面的潜在关注点。
燧原科技IPO受理，意味着“国产GPU四小龙”（摩尔线程、沐曦股份已登科创板，壁仞科技登港股）全部登陆资本市场，形成国产AI芯片企业的资本集群效应。叠加政策端大基金三期加码AI芯片、科创板为硬科技企业开辟绿色通道，以及产业端AI推理需求爆发、国际厂商产能紧张的多重背景，其上市进程将进一步带动上游设备材料、中游制造封测、下游智算中心等产业链环节的关注度提升。
同时，行业风险亦不容忽视：一是AI芯片研发成本高、技术迭代快，2026年行业内实现收支平衡的企业不足5%，且面临国际厂商技术封锁与价格竞争；二是公司盈利不确定性仍存，研发投入持续加码将对现金流形成考验；三是客户集中度高可能导致议价能力受限，若核心客户合作关系发生变化，将影响业绩稳定性。
目前，燧原科技IPO仍处于“已受理”阶段，后续将进入问询、上市委审议等流程，其上市后的表现及技术转化效率，将成为观察国产云端AI芯片产业发展的重要窗口。
