紫光国微拟控股瑞能半导体，第二增长曲线启动？
2025年末，国内安全芯片龙头紫光国微（002049.SZ）宣布筹划一项重要资产收购——拟通过发行股份及支付现金的方式，取得瑞能半导体科技股份有限公司的控股权或全部股权。此举不仅标志着公司正式进军功率半导体领域，也被视为新紫光集团内部资源整合迈出的关键一步。
根据12月29日晚间公告，紫光国微股票及可转债已于12月30日起停牌，预计在10个交易日内披露具体交易方案。公告显示，紫光国微已与南昌建恩、北京广盟、天津瑞芯签署了《收购意向协议》，拟通过发行股份及支付现金方式购买前述交易对方持有的瑞能半导股份，取得瑞能半导的控制权。同时，公司还计划同步收购其他股东所持瑞能半导股份，进而确定本次交易对方范围。最终交易价格将以具备证券从业资格的评估机构出具的评估报告为依据，由交易各方协商确定。
为何是瑞能半导体？
瑞能半导并非陌生面孔。其前身是恩智浦（NXP）的功率半导体业务部门，2015年在中国资本主导下完成剥离并落地江西南昌，成为一家拥有国际技术基因的本土企业。公司专注于高压、高可靠性的功率器件，产品线涵盖可控硅（晶闸管）、功率二极管以及碳化硅（SiC）等新型半导体材料器件，广泛应用于新能源汽车、光伏逆变器、工业电源和通信设备等领域。
2025年上半年，瑞能半导实现营收4.41亿元，净利润超3000万元，毛利率接近28%，且近半数收入来自海外市场，显示出较强的全球竞争力和客户黏性。对紫光国微而言，这是一次“即插即用”式的优质资产注入——无需从零研发，即可快速切入高增长的功率半导体赛道。
战略意图：补短板、拓场景、强协同
长期以来，紫光国微的核心优势集中在特种集成电路与智能安全芯片，虽技术壁垒高，但市场相对聚焦。随着新能源、智能制造等产业对功率器件需求激增，公司亟需拓展产品边界。瑞能半导的技术积累与客户资源，恰好填补了这一空白。
更重要的是，此次交易发生在新紫光集团完成债务重组、重新确立“芯—云—网”战略框架之后。瑞能半导的实际控制方与紫光国微同属新紫光体系，董事长李滨同时担任双方关键职务，因此，尽管目前尚未签署正式协议，但交易已明确构成关联交易，且不涉及公司控制权变更。通过资产划转与业务整合，有望提升整体运营效率，避免重复投入，形成从芯片设计到功率应用的更完整生态链。
最新财报数据显示，2025年前三季度紫光国微实现营业收入49.04亿元，同比增长15.05%；归母净利润12.63亿元，同比增长25.04%，其中第三季度归母净利润同比增速达109.55%。同时公司持续加大研发投入，2024年研发投入达12.86亿元，占营业收入比例23.33%。
风险与挑战并存
尽管前景可期，但交易仍面临多重不确定性。首先，方案尚处筹划阶段，最终能否达成协议、估值是否合理、配套融资能否获批，均需后续验证。其次，功率半导体行业竞争激烈，国际巨头如英飞凌、意法半导体占据主导地位，瑞能半导虽有技术底子，但在产能规模与成本控制上仍需突破。此外，紫光国微如何将原有安全芯片业务与功率器件进行有效融合，而非简单“拼盘”，将是长期考验。
消息公布后，紫光国微股价小幅回调，截至12月29日收盘，紫光国微股价报78.81元/股，当日下跌1.76%，反映出投资者对并购溢价、整合难度及短期业绩影响的审慎态度。不过，若交易顺利推进，公司将有望打开第二增长曲线，在国产替代加速的背景下，抢占新能源与工业自动化带来的结构性机遇。
总体来看，此次拟收购不仅是紫光国微的一次业务拓展，更是中国半导体产业从“单点突破”走向“体系化整合”的缩影。在外部技术封锁与内部产业升级双重驱动下，类似的新紫光式内部重组，或将成为未来国产芯片企业增强韧性和竞争力的重要路径。
