406亿元！中芯国际全资控股中芯北方
日前，中国芯片制造龙头中芯国际（SMIC）宣布以发行A股股份的方式，收购其控股子公司中芯北方集成电路制造（北京）有限公司剩余49%的股权，交易对价高达406.01亿元人民币。此举将使中芯北方由控股子公司转变为中芯国际的全资子公司，标志着公司在成熟制程产能整合与治理结构优化方面迈出关键一步。
作为中芯国际在北京的重要生产基地，中芯北方长期承担28纳米及更成熟工艺节点的晶圆代工任务，是支撑国内汽车电子、工业控制、电源管理等关键领域芯片供应的核心力量。过去，中芯国际虽持有其51%的控股权，但在重大投资决策或技术路线调整上，仍需协调其余五家国资背景股东的意见。通过本次收购实现100%控股后，公司有望提升运营效率，加快产能调配响应速度，并在国产替代加速推进的背景下，更灵活地对接本土客户的需求。
交易采用纯股份支付方式，按74.2元/股的价格向包括国家集成电路产业投资基金（“大基金一期”）、北京亦庄国际投资、中关村发展集团等在内的原少数股东发行新股。值得注意的是，交易完成后，国家大基金及其关联方合计持股比例将上升至8.66%，成为持股5%以上的重要股东，但不会改变公司“无控股股东、无实际控制人”的治理现状。
从估值角度看，中芯北方截至2024年底净资产约407.57亿元，本次交易整体估值达828.59亿元，溢价率接近98%。尽管部分市场声音曾担忧定价偏高，但考虑到其稳定的盈利能力（2024年净利润达16.82亿元）以及在国产供应链中的不可替代性，该估值被普遍视为在合理区间内达成的平衡结果。
伴随此次整合，中芯国际还同步推进对另一重要子公司——中芯南方的增资，进一步优化集团内部资本结构。这一系列动作反映出公司在先进制程受限的现实约束下，正将资源聚焦于成熟工艺生态的巩固与扩张，以构建更具韧性的本土半导体制造体系。
资本市场对消息反应较为复杂。公告复牌当日股价一度下挫超10%，显示出投资者对短期稀释效应和行业周期波动的谨慎态度。但从长远来看，多数分析认为，此次全资控股不仅强化了中芯国际对核心资产的掌控力，也为后续技术升级、产能扩张扫清了制度障碍，契合国家推动产业链自主可控的整体方向。
在全球半导体格局持续演变的当下，中芯国际的这步棋，既是企业自身发展的必然选择，也是中国半导体产业走向深度整合与内生增长的一个缩影。未来，如何在提升治理效率的同时保持技术迭代能力，将成为检验此次整合成效的关键。
