Luminar申请破产：它照亮了自动驾驶，却照不亮自己
近日，曾被誉为自动驾驶感知技术先锋的美国激光雷达公司Luminar Technologies正式向得克萨斯州南区破产法院提交第11章破产保护申请。标志着这家一度估值超30亿美元的明星企业，在经历了数年高调扩张后，最终未能跨越从技术验证到规模化商业落地的鸿沟。
Luminar在一份声明中表示，“公司在约91.3%的第一留置权票据持有人及约85.9%的第二留置权票据持有人的支持下进入第11章程序，旨在为其激光雷达业务(LiDARCo)以及其全资子公司Luminar Semiconductors, Inc.(LSI)的股权推进价值最大化的出售流程。”
Luminar成立于2012年，凭借其在长距离、高分辨率激光雷达领域的早期突破，迅速成为行业焦点。2020年底，公司通过与特殊目的收购公司（SPAC）合并的方式登陆纳斯达克，市值一度飙升至34亿美元，被市场寄予厚望。然而，此后几年，尽管Luminar不断宣称与多家主流车企达成合作意向，但真正实现量产落地的项目寥寥无几。
财务数据显示，2025年三季度，其营收仅1875万美元，而单季研发投入就高达3527万美元，高额研发成本直接导致当季净亏损扩大至8585万美元。截至三季度末，公司总债务已攀升至4.29亿美元，而现金及可售证券仅余7400万美元，资不抵债的局面已十分明显。今年10月，Luminar因未能按时支付债券利息触发违约，11月又再度拖欠次级票据利息，尽管与债权人达成短期豁免协议，但始终未能找到根本的资金解决方案。
截至破产申请时，Luminar资产规模介于1亿至5亿美元之间，而负债却高达5亿至10亿美元。其主要债权人包括人工智能公司Scale AI和仿真平台Applied Intuition，分别持有约1000万美元和超100万美元的应收款项。更关键的是，公司最大客户沃尔沃在2025年11月突然终止合作，理由是“Luminar未能履行合同义务”。这一决定不仅切断了Luminar最重要的收入来源，也被业内普遍视为压垮其现金流的最后一根稻草。
管理层的持续动荡则进一步加剧了危机。2025年5月，创始人奥斯汀·罗素因“商业行为准则和道德规范调查”被免去CEO职务，这位曾凭借Luminar成为最年轻白手起家亿万富翁的硅谷天才，在10月创办新公司后曾提出全资收购Luminar的私有化方案，却遭董事会拒绝，目前仍计划在破产程序中竞购公司剩余股份。
面对持续恶化的经营状况，Luminar在2024年就先后实施两轮大规模裁员，累计削减近三分之一员工，并试图通过收缩非核心业务来控制成本。然而，高昂的研发投入、缓慢的行业采用节奏以及激烈的市场竞争，使其始终难以实现正向现金流。
值得注意的是，此次破产并非全盘清算。Luminar计划将其核心激光雷达业务（LiDARCo）整体出售，并已获得主要债权人的支持。与此同时，其全资控股的半导体子公司Luminar Semiconductors Inc.（LSI）并未纳入破产程序，并已与量子计算公司Quantum Computing Inc.（QCi）达成协议，以1.1亿美元现金完成股权交割。这意味着Luminar的部分技术资产仍具价值，有望在新东家手中延续生命。
公司首席执行官Paul Ricci在声明中坦言，“在过去六个月中，我们采取了切实措施以加强运营纪律、优化成本结构并明确战略方向。然而，历史遗留的债务负担以及行业采用速度的滞后，使我们难以以可持续的方式继续经营。在全面评估各项备选方案后，董事会认为，在法院监督下推进资产出售是当前最合适的路径。”
破产消息公布后，市场反应剧烈。Luminar股价单日暴跌60.8%，最新报价仅0.313美元/股，最新市值约2437万美元，较巅峰时期的50亿美元缩水超99%，投资者信心彻底崩塌。
Luminar的倒下，折射出激光雷达赛道近年来的剧烈洗牌。随着特斯拉坚持纯视觉路线、传统车企对高成本传感器持谨慎态度，以及中国厂商在价格与量产能力上的快速追赶，曾经被资本热捧的“激光雷达神话”正逐步回归理性。
在第11章程序期间，Luminar预计将继续正常开展业务，并与供应商及合作伙伴紧密协作，最大限度减少干扰，确保激光雷达硬件与软件的稳定交付。为此，公司已提交多项常规性的“首日动议”(First Day Motions)。一旦获得法院批准，这些动议将允许公司继续支付员工薪资与福利、履行对客户的承诺，并偿付破产申请日后产生的对供应商及合作伙伴的应付款项。
