关税持续影响，美国制造业活动连续6个月收缩
美国供应管理协会（ISM）的最新报告显示，尽管新订单呈现增长，但制造商仍在应对一个充满不确定性的环境，其特点包括关税的破坏性影响，以及持续关注人员管理。
ISM制造业商业调查委员会主席Susan Spence报告称，8月制造业采购经理人指数（PMI）录得48.7%，较7月的48.0%上升0.7个百分点。
该指数低于50%即表明制造业处于收缩状态。尽管制造业持续收缩，美国整体经济已连续第64个月保持扩张。
制造业PMI的增长主要受新订单增长推动，但生产收缩幅度几乎与新订单增速持平，导致整体PMI的回升仅具名义增长的意义。
表1：2025年7至8月美国各项指数变化
报告核心数据摘要：
- 制造业PMI录得48.7%，连续第六个月收缩，但收缩幅度收窄；
- 新订单指数回升至51.4%，终结此前连续六个月收缩态势；
- 生产指数回落至47.8%，重返收缩区间；
- 就业指数连续第七个月收缩，报43.8%；
- 供应商交付指数放缓至51.3%，终结7月加速交付态势；
- 库存指数持续收缩，报49.4%；
- 客户库存指数维持44.6%低位，持续处于过低水平，通常预示未来生产需求向好；
- 价格指数连续第11个月扩张，报63.7%，但增速较7月放缓；
- 订单积压指数报44.7%，连续第35个月收缩；
- 新出口订单指数连续第六个月收缩，报47.6%；
- 进口指数连续第五个月收缩，报46.0%。
需求、产出与就业仍面临压力
8月份需求指标呈现分化态势。新订单指数回升至51.4%，较7月份上升4.3个百分点，结束了连续六个月的收缩状态，首次实现扩张。
客户库存指数8月仍处于44.6%的“过低”区间，且与“适中”水平的差距进一步扩大，这一状况通常预示着未来生产将保持活跃。与此同时，订单积压指数8月持续收缩至44.7%，已连续35个月处于萎缩状态。
生产指数方面，8月制造业产出重回收缩区间，录得47.8%，较7月51.4%下降3.6个百分点。在六大主要制造业门类中，仅食品、饮料及烟草制品行业实现产量增长。
就业指数8月持续收缩至43.8%，连续第七个月下滑。企业调查显示，当前用工策略以人员管控为主，招聘意愿低迷，负面评价与正面评价的比例达4:1。由于短期至中期需求前景不明朗，企业普遍采取裁员和冻结岗位空缺的策略。
关税持续影响供应链
8月供应链各环节（包括供应商交货、库存、价格及进口）仍呈现紧张态势。供应商交货指数在7月短暂回升后，8月再度放缓至51.3%，这一变化可能反映新订单需求增长。库存指数虽较7月的48.9%微升至49.4%，但仍处于收缩区间。
价格指数持续扩张。8月原材料价格连续第11个月上涨，价格指数录得63.7%，但涨幅较7月有所放缓。钢铁和铝价上涨持续影响全产业链，加之对众多进口商品加征的关税，共同推高了价格水平。
订单积压指数持续收缩。8月订单积压指数延续了长达35个月的收缩态势，六大主要制造业行业均未出现扩张迹象。Spence指出：“贸易问题及其他地缘政治紧张局势仍在持续影响”，并强调“在这些问题缓解之前，不应期待显著改善”。
供应高管持续表达关税带来的重大挑战：
- 计算机及电子产品行业受访者表示：“关税持续扰乱计划与排产活动。随着意外关税上调不断宣布，新产品开发成本持续攀升……我们的原材料/供应品价格现正上涨，因此销售价格不得不再次调整以维持可持续利润率。因材料成本高涨，将生产迁回美国的计划受阻，使得这种回归更难合理化。”
- 交通运输设备行业高管描绘了一幅严峻图景：“卡车行业持续收缩。随着客户继续推迟购买新设备，我们的订单积压持续减少。当前环境远比2008、2009年大萧条时期恶劣。交通运输设备行业完全停滞，这100%归因于现行关税政策及其造成的不确定性。我们还面临滞胀：材料关税推高价格，但销量大幅下滑。”
- 电气设备、器具及零部件企业透露：“我们已实施第二轮涨价……截至目前总涨幅为24%，仅能抵消关税影响。对利润率百分比毫无助益，实际将下降。在两次裁员中，我们裁减了约15%的美国员工。这些均为高薪高技术岗位……由于贸易和经济缺乏稳定性，资本支出、开支和招聘均已冻结。这是纯粹的生存之战。”
进出口订单双降
8月进出口订单持续下滑。新出口订单指数连续第六个月收缩，录得47.6%，反映出“持续的贸易摩擦及由此导致的需求疲软”。
进口指数同样连续第五个月处于收缩区间，8月报46.0%，显示需求水平走低，部分归因于关税定价影响，且进口收缩速度有所加快。
前景仍存不确定性
报告及受访者反馈显示，当前运营环境深受不确定性及贸易政策负面影响。8月美国制造业收缩速度略有放缓，该行业占国内生产总值（GDP）69%的领域呈现收缩，较7月的79%有所改善。
值得注意的是，GDP中4%的领域处于深度收缩（综合PMI低于45%），较7月的31%显著下降。在六大主要制造业中，8月有两个行业实现扩张，而7月则无一增长。
Spence再次强调，“贸易问题及其他地缘政治紧张局势仍在持续”，并指出“在这些问题缓解之前，不应期待显著改善”。进出口持续收缩进一步印证了“持续的贸易摩擦及由此导致的需求疲软”。
尽管新订单出现部分增长，但随着9月来临，整个制造业仍面临政策驱动型挑战与谨慎市场情绪的双重压力，复苏之路依然艰难。
本文翻译自《国际电子商情》姊妹平台EETimes，原文标题：
