三安光电拟以2.39亿美元并购一家连年亏损的外企
国际电子商情讯，三安光电于2025年8月2日披露了《三安光电股份有限公司关于联合境外投资人收购Lumileds Holding B.V.（以下简称“标的公司”)100%股权暨对外投资的公告》称，拟联合境外投资人InariAmertron Berhad以现金2.39亿美元收购Lumileds HoldingB.V. 100%股权。
值得注意的是，标的公司连年亏损。今日(8月4日)，三安光电对该起收购又发布补充公告，进一步介绍了标的公司的情况。
联合境外投资人拟以2.39亿美元并购Lumileds Holding B.V.
图1：2025年8月2日，三安光电关于联合境外投资人收购Lumileds Holding B.V. 100%股权暨对外投资的公告 图片来源：三安光电8月2日公告
根据三安光电8月2日公告，三安光电股份有限公司（以下简称“本公司”）拟联合境外投资人InariAmertron Berhad（以下简称“Inari”）以现金2.39亿美元收购Lumileds HoldingB.V. 100%股权。最终收购价款将根据最终交割日财务报表中的数据和《SHARE PURCHASE AGREEMENT》的相关约定确定。
为确保本次交易的顺利实施和标的公司后续日常运营，三安光电与Inari拟通过各自子公司按照74.5%、25.5%的出资比例共同出资2.80亿美元在香港设立合资公司（以下简称“香港SPV”），用于向Lumileds Subholding B.V.支付本次交易对价、交易各项费用以及补充标的流动资金，双方将签署《合作协议》及其附件（包括《股东协议》）。本次交易完成后，三安光电将间接持有标的公司74.5%股权，并将其纳入合并报表范围。
根据该8月2日公告介绍，Lumileds Holding B.V.专注于汽车车灯、相机闪光灯和特种照明等领域的中高端LED产品的生产和销售，经过多年深耕及创新，在LED领域具备了完整的生产工艺环节、多样的产品种类以及广泛的客户资源。
通过本次收购，三安光电与标的公司将形成产品互补，标的公司在新加坡、马来西亚均有成熟的生产基地和团队，通过本次收购能够让三安光电获取优质海外生产基地，完善全球供应链布局；另外，依托标的公司在海外市场的成熟渠道及客户体系，三安光电可以快速融入国际高端供应链体系，拓宽客户资源。
补充说明Lumileds Holding B.V.亏损及收购原因
图2：2025年8月4日，三安光电关于联合境外投资人收购Lumileds Holding B.V.100%股权暨对外投资的补充公告 图片来源：三安光电8月4日补充公告
根据三安光电8月4日发布的补充公告显示，Lumileds Holding B.V.由原皇家飞利浦全资子公司Philips Lumileds与原飞利浦汽车照明事业部合并，并分拆形成独立子公司而形成。2017年，飞利浦照明公司（全文简称“飞利浦”）将标的公司业务80.10％股权出售给由Apollo Global Management, L.L.C.附属公司管理的基金（全文简称“阿波罗”），飞利浦保留剩余的19.90％股权。
2022年，标的公司及其部分关联公司根据美国破产法第11章向美国纽约南区破产2法院申请破产保护。按照经确认的重整计划，标的公司的最终股东由阿波罗及飞利浦变更为多家金融机构持有的Stichting Administratiekantoor Aegletes（全文简称“STAK”，管理型基金会），上述重组程序已经于2022年10月完成。重组至今，标的公司生产经营正常开展。截至2025年8月1日，STAK持有人包括Anchorage Capital Group, L.L.C.,NutTree Capital Management, L.P., Nuveen Asset Management, L.L.C., TeachersAdvisors, L.L.C., Cerberus Capital Management, L.P.（5家合计持有约54.21%份额）及其他47家金融机构。
图3：Lumileds Holding B.V.股权结构图 图片来源：三安光电8月4日补充公告
此外，三安光电还针对Lumileds Holding B.V.亏损主要原因及本次交易的目的做了说明。
据介绍，Lumileds Holding B.V.在2017年被阿波罗收购后，每年要承担数亿美元的并购贷款利息，负担沉重。后续由于受到疫情以及市场因素的影响，标的公司在债务压力下进入到重组程序并于2022年10月完成。由于标的公司的股东无意长期经营，主要诉求为回收现金，于2024年出售了非LED业务，目前正在出售标的公司，对标的公司的资源投入不足，影响了标的公司的业务发展和业绩恢复。
2024年度及2025年1-3月标的公司分别亏损6,700万美元和1,700万美元，亏损的主要原因是生产成本较高导致毛利率较低。2024年度及2025年1-3月标的公司毛利率分别约为7.81%和12.06%，毛利总额分别约为4,600万美元和1,700万美元。
三安光电解释说，本次交易的目的主要有四点：
·丰富本公司产品线，提升中长期盈利能力
标的公司长期深耕汽车 LED、手机闪光灯等优势产品，收入占比超过70%。本次收购可助力本公司产品缩短切入高端汽车、闪光灯市场的时间周期，加速提高本公司中高端LED产品占比，提升本公司营收规模及中长期盈利能力。
·加速海外产能布局
标的公司在新加坡、马来西亚均有成熟的生产基地和团队。虽然经历重组程序，但标的公司仍保持稳健经营，生产基地和团队保持了较高的规模和质量。本次收购后本公司可快速获得海外生产基地，确保未来海外客户供货，对于本公司国际化战略发展、扩大海外收入体量等方面具有重要意义。
·借助品牌客户渠道切入海内外优质客户
汽车行业供应链体系要求较高，导入周期较长，从推广、产品认证到成为稳定供应商需要较长的时间。通过本次收购，依托标的公司的品牌影响及其在海外市场构建的成熟渠道网络及客户服务体系，本公司可以快速融入国际高端供应链体系，获得标的公司优质客户资源，缩短国际客户开发周期。
·标的公司经营状况将实现改善
本次交易完成后，本公司及联合投资人将投入更多资源，用于标的公司自动化、设备升级、技术研发、市场开拓等方面，提升管理效率、降低生产成本、加速技术迭代升级，以改善标的公司经营业绩。
三安光电指出，标的公司拥有全球知名的品牌、海外优质客户资源渠道以及丰富的产品系列，但因股东以及重组等问题导致业绩不佳，为本公司提供了以合理对价进行并购的机遇。同时，本公司也有相关措施改善标的公司经营状况。因此，尽管标的公司亏损，本公司仍积极推进本次交易。
