5月美国制造业PMI持续收缩，关税扰动进出口订单创新低
最新一期的供应管理协会（ISM）报告显示，制造商们正面临着需求持续疲软和关税带来的破坏性影响。
根据ISM制造业商业调查委员会主席Susan Spence的最新报告，5月份制造业采购经理人指数（PMI）为48.5%，较4月份的48.7%微降0.2个百分点。PMI读数低于50%表明制造业处于收缩状态。尽管如此，美国整体经济仍保持扩张态势，目前已连续扩张61个月。
5月份的需求指标喜忧参半。尽管新订单和积压订单指数的收缩速度较4月份有所放缓，但客户库存和新出口订单指数的收缩幅度却更为明显。
关键报告亮点：
- 制造业采购经理人指数（PMI）为48.5%，连续第三个月出现收缩。
- 新订单指数连续第四个月收缩，为47.6%，较4月份的47.2%小幅上升0.4%。受访者继续注意到需求在疲软。
- 生产指数继续处于收缩区间，为45.4%，较4月的44.0%上升1.4个百分点。5月工厂产量继续下降。
- 就业指数为46.8%，较4月的46.5%上升0.3%，但连续第四个月处于收缩区间。企业继续裁减员工。
- 供应商交付指数显示交付速度继续放缓，已连续第六个月下降，5月为56.1%，较4月的55.2%上升0.9%。读数高于50%表明交付速度放缓。
- 库存指数为46.7%，较4月的50.8%大幅下降4.1%，进入收缩区间。
- 客户库存指数为44.5%，较4月的46.2%下降1.7%，仍处于“过低”区间。这一状况被视为对未来生产有利。
- 价格指数保持扩张（上升）态势，为69.4%，较4月的69.8%下降0.4%。原材料价格连续第八个月上涨。
- 订单积压指数为47.1%，较4月的43.7%上升3.4%，但表明订单积压已连续第32个月收缩。
- 新出口订单指数进一步陷入收缩区间，录得40.1%，较4月的43.1%大幅下降3%。
- 进口指数也大幅收缩，录得39.9%，较4月的47.1%下降了7.2%。
5月制造业指数各项制表 数据来源：ISM
需求、产出和就业仍在收缩
尽管客户库存水平持续处于低位，这可能预示着未来生产将有所改善，但新订单指数为47.6%，表明需求持续疲软，受访者普遍对短期需求表示担忧。
关于谁将承担潜在关税成本的谈判，仍然是影响新订单的主要话题。
图2：Susan Spence 照片来源: ISM
关于产出，生产指数从4月份的“令人担忧的低水平”有所回升，但5月份的工厂产出继续收缩。这表明，由于当前经济不确定性和订单量疲软，企业正在下调生产计划。
Susan Spence指出，尽管5月份有所改善，但生产水平仍“非常脆弱”。食品、饮料及烟草制品、交通运输和化工产品等多个主要行业均出现生产大幅下滑，导致裁员。
就业指数连续第二个月小幅上升，但仍处于收缩状态。该行业的人员裁减持续进行。企业通常更倾向于裁员，因为这比依赖自然减员更快速。
Spence表示，招聘与裁员评论的比例“反映了由于短期至中期需求的不确定性，裁员速度加快”，并补充说“裁员是主要措施，表明裁员仍迫在眉睫”。
关税继续影响供应链
包括供应商交付、库存、价格和进口在内的投入指标均有所弱化。供应商交付指数显示，交付速度已连续第六个月放缓。这种放缓反映了持续存在的延迟问题，包括货物在入境口岸清关困难的问题。
Spence指出，交付紧张的主要原因包括：供应商难以满足加速交付的请求、材料在港口延误，以及供应商和企业就“谁来承担关税费用”进行讨价还价。
库存指数在5月份出现收缩，此前该指数已连续两个月扩张。这一变化在意料之中，因为企业已基本完成为应对关税影响而提前采购原材料的活动。
5月份，客户的库存水平继续收缩，进一步偏离了“适中”水平。据调查对象表示，客户库存水平偏低表明未来生产需求仍保持积极态势。
价格指数仍处于扩张区间，表明原材料价格正在上涨。这已经是这一趋势连续第八个月出现。尽管与4月相比，增速略有放缓，但69.4%的读数仍然处于高位。
此次价格上涨主要由钢铁和铝价上涨推动，这影响了整个价值链，同时许多进口商品也面临10%的普遍关税。5月份有45%的企业报告了价格上涨。
受访者指出，“大多数供应商将关税全额转嫁给我们”，并且“供应商传达的立场是，他们认为关税是一种税，而税款总是会转嫁给消费者。”
尽管增速较4月放缓，但订单积压指数继续收缩。Spence将订单积压扩张的延迟归因于“新订单疲软和关键行业产量下降，加上5月订单积压指数收缩速度放缓（尽管速度较慢），这意味着订单积压的扩张将继续推迟，直至贸易问题和其他地缘政治紧张局势缓解。”
进出口订单大幅下滑
5月份，进出口订单均出现显著下降。新出口订单指数连续第三个月收缩，且下降速度为新冠疫情以来最快。
剔除疫情期间的数据，这一读数为2009年3月全球金融危机以来的最低水平（39.4%）。Spence指出，新出口订单“因海外增长放缓，以及对大量美国制造产品实施反制关税的双重影响而大幅收缩”。
进口量也在5月份急剧下降至“极度收缩”状态。这种收缩是对需求减少的反应，需求减少降低了对进口的需求，同时也受到了关税定价的影响。
大多数大宗商品价格上涨
5月份，价格上涨的商品包括铝、铝制品、瓦楞纸箱、关键矿物、电气元件、电子元件、纸制品、钢铁、不锈钢和钢制品。
价格下跌的大宗商品包括铝制品、食用油、柴油、天然气和聚丙烯。铝制品的价格既有上涨也有下跌。
出现供应短缺的商品包括电子元件和稀土元件。
前景仍不明朗
报告及受访者评论指出，当前经营环境充满不确定性，贸易政策的不利影响持续存在。供应链高管表示，由于“价格上涨和经济不确定性”，需求呈现“持续疲软”的态势。
“当前政府不断变化的贸易政策对供应商的反应能力和盈利能力造成了严重破坏。”部分供应商直接将关税成本转嫁给客户。
关税的不确定性正引发“与新冠疫情相当的供应链中断”，导致成本上升、国际订单受影响，并迫使公司在没有明确方向的情况下进行广泛而分散注意力的应急计划。
“在这种不确定性下，制造商需要根据原材料成本来计算和预测盈利能力。每月或每季度多次进行这样的计算确实令人沮丧。最近，这种情况已频繁到每周多次，”Susan Spence最近在与记者的电话会议中表示，“因此，当前局面肯定对任何人都没有好处。”
她补充说，在需求减弱的情况下应对政策驱动的挑战，对制造业而言至关重。
